熱泵兩聯供發展迅速，未來市場或將爆發

戶式兩聯供產品對于熱泵企業與空調企業都具有可操作性，同樣對于經銷商伙伴來說更具有利潤增長空間，是未來空氣源熱泵行業的增長機遇點。從微宏觀行業背景中觀察，均呈現有利于該產品發展的趨勢。

在政策的嚴厲調控下，去年房地產市場投資、銷售增速均有所回落。由于戶式中央空調產品以改造項目居多，更多的與居民尋求改善型居住的訴求息息相關，因此行業繼續維系較高的增長。此外2018年居民生活質量繼續改善，用于居民居住的支出增幅繼續高增，因此在日益上升的家裝市場規模上得到體現。據相關數據顯示，2018年國內家裝市場達到3288.2億元的規模，同比增長4.3%，數據統計范圍涵蓋家用空調、多聯機、單元機以及戶水產品。同樣受到樓市嚴控的影響，全年家裝市場增速同比大幅下滑，主要與家用空調終端需求不旺有關。細分產品來看，單元機表現平平，戶水增速較為明顯。此外獨立供暖零售行業中，壁掛爐主要以房產配套市場為主。反而空氣源熱泵戶式兩聯供工程配套項目占比相對較少，但配套比例逐年增加。該產品與壁掛爐相比，并不具備價格優勢，但戶水產品擁有兼具冷暖優勢，并且在燃氣管道未普及地區優勢更為明顯，成為當前居民改善采暖居住條件優選。

除去家裝與獨立供暖參與幾率的提升，煤改電整體規模的縮水更加速促進空氣源熱泵戶水零售市場的興起。正是由于煤改電市場的逐漸退出，企業更多地開始回歸于企業良性發展的軌道，更多地關注到產值較高的兩聯供市場。雖然戶式風機的出現彌補部分煤改水機的缺失，但所帶來的附加值遠遠低于水機的產出，且利潤空間在與空調廠家日益激烈的競爭中進一步壓縮。由此可以看出，空氣源熱泵戶式兩聯供市場的推進可謂恰如其分。

房地產市場不景氣的影響，帶來的是整體家裝市場增長的急劇減緩。同樣隨著北方煤改電完成，政策逐漸淡出，煤改空氣源熱泵戶水規模將繼續萎縮。作為后煤改電時代重點切入點，戶式兩聯供產品受到業內企業的高度關注。此外空調企業也通過戶式水機作為利潤的增長點，強勢布局南方市場。而對于經銷商來說，戶式兩聯供產品更是提升附加值的優秀產品。

數據顯示，2018年戶式兩聯供國內銷售額達11.26億元，同比增長39.9%；內銷量達8.61萬臺，同比增長53.4%。2018年，戶式兩聯供產品較其他產品線相比呈現較好的增長勢頭。與此同時其產品均價有所滑落，主要源于北方零售的大幅增長，該區域終端市場對價格相對敏感，導致整體均價下調。因此終端消費者的區域分布、收入高低等因素的不同，同樣決定戶式兩聯供產品區域的推進情況。2018年戶式兩聯供產品主要集中在華東、華北區域，作為主力市場企業渠道推進相對成熟，增長在各大區中表現最為亮眼。其次，華中與西南市場同樣表現良好。華東區域，規模較去年同期同比增長35.7%，市場規模達到4.69億元。華東地區戶式兩聯供產品主要分布在江蘇、浙江、山東，其中江蘇省銷售規模就達到了近三分之一的份額。

由于目前戶式兩聯供主要以改造項目為主，配套比例相對較小。主要集中在酒店別墅采暖建筑類型上運用，因此銷售主要集中在二三線城市。因而華東區域作為空調企業與外資水機品牌的大本營，在傳統產品零售市場低迷的背景下，通過兩聯供產品的推進為整體利潤創收帶來一定的增長。華中市場，內銷額達1.49億元，同比增長21.1%。該區域主要以收入較高的湖南省與溫度較低的湖北省為主力軍，相對的河南省由于煤改電政策的影響因此需求表現相對較弱。而湖南、湖北省均呈現較好的增長勢頭。湖南、湖北地區供暖意識同樣處于培育階段，且對于空氣源熱泵企業來說渠道建設相對完善，在戶式兩聯供零售方面可開發空間相對較大。

西南區域，主要以燃氣、太陽能等能源為主，因此全年戶式兩聯供銷售額為1.44億元，同比增長23.1%。細分省市來看，四川省銷售規模占據較大的比例，其他三個省市所占份額分布相對均勻。雖然戶式兩聯供產品受關注度小，但是在當地建筑節能政策的推廣下，空氣源熱泵兩聯供產品兼具冷暖的特點更適應當地氣候以及政策的需求。

北方地區的出色表現，全年實現2.69億元的規模，同比增速達到92.9%，遠超于其他區域的增長水平。究其原因，一方面得益于近幾年熱泵企業渠道建設的成果，另一方面源于戶水煤改電的大幅縮減導致企業壓貨，因此急需通過零售市場釋放。但從長期增長的穩定性來看要劣于華東區域。

2018年戶式兩聯供品牌競爭進一步加劇，行業集中度再次提升。由于該產品冷暖的特性，更多地集中在外資品牌以及空調企業上。但是伴隨著零售渠道建設的逐步完善，空氣源熱泵企業份額逐漸提升。然而對于一些以煤改電為主，亦或是因煤改電而生的企業，渠道轉型相對較慢。并且，戶式兩聯供不同的產品定位在細分區域上擁有鮮明的差異。2018年空氣源熱泵企業更多地發力于北方渠道的銷售，由于北方地區擁有煤改電項目的基礎，且采暖屬于剛需，在推進過程中更容易被當地所接受。此外對于美資與空調也來說，布局相對不如空氣源熱泵企業深入，因此北方區域更青睞于選擇空氣源熱泵品牌。相對的北方零售價格較低，以出貨量拉動為主?？照{企業早年依托于戶式水機冷暖產品，主要盤踞在南方市場，所占份額相對較高。主要以華東地區為代表，渠道發展較為成熟。而空氣源熱泵企業源于近幾年在煤改電政策的推進下，于北方渠道有所突破，與此同時通過南方原有熱水渠道拓展冷暖產品。

從行業背景上看，雖然2018年受到樓市的沖擊但全年家裝市場仍舊保持穩定的水平。但2019年外部環境復雜嚴峻，國家面臨下行壓力。并且樓市調控政策繼續深入，部分城市雖然會緩慢松綁，但整體基調不會改變。因此2019年家裝市場行業環境相對不理想，整體規模受到家用空調顯著滑落的影響全年同比下滑9.4%。相對的，獨立供暖零售市場得力于精裝配套市場的拉動，擁有較好增長的表現。而煤改電市場一方面煤改水機規模進一步滑落，另一方面風機在銷量方面大幅拉動，但對于空氣源熱泵企業形勢依舊不容樂觀。

2019年戶式兩聯供產品將在企業的大力開拓下繼續迎來較好的增長，但增速將相對回落。最終全年將實現15.2億元的規模，同比增長35.0%。戶式兩聯供產品既賴于北方渠道的繼續推進，又得益于南方采暖改善需求的增加，未來仍保持較大的增長空間。同樣隨著企業對南方市場開拓力度的加大，更多地適合南方氣候的兩聯供產品地相繼推出，以及經銷商對利潤目標的轉移，內銷額繼續維持較高的增長幅度。

空氣源熱泵戶式水機采暖在北方市場奠定了基礎，零售市場推進水到渠成。南方采暖市場伴隨多聯機市場利潤降低，企業和經銷商推進兩聯供產品從而促進其發展。